Börsspaning 2025 – Buffett-indikator 200 %
Hur ska man tänka om börsen 2025? Pessimisten oroar sig för bubbla och det faktum att Buffetts favoritindikator slagit i taket.
Optimisten tänker fortsatt att aktiemarknaden hittills alltid kommit tillbaka, så det bästa är att inte försöka tajma marknaden. Vem håller du med?
Är vi nära en bubbla som brister?
Börsläget enligt pessimisten:
Framför allt i USA har börserna under 2024 haft en fantastisk uppgång. Frågan är om vi är nära en bubbla som brister? Buffetts favoritindikator är hur högt börsen är värderad i relation till totala BNP. Han brukar säga att en kvot över 100 % är en högt värderad börs, och i dag är kvoten 200 % i USA. Samtidigt kan man vara nervös när Berkshire Hathaway efter försäljningar av bland annat Apple-aktier nu har en kassa på 325 miljarder dollar (drygt 33 % av portföljvärdet).
En annan observation är att aktieförvaltaren Howard Marks i sitt senaste nyhetsbrev har en intressant graf som visar dels P/E-tal på hela marknaden för olika tidpunkter och dels börsutvecklingen de nästkommande tio åren för var och en av dessa tidpunkter. När P/E-talet i grafen var runt 11 blev avkastningen ca 18 % och när P/E-talet var 25 blev avkastningen de närmaste 10 åren ca 0 %. I dag är P/E-talet 22 på den amerikanska marknaden. Det är viktigt att köpa aktier när marknaden är lågt värderad. Samtidigt slänger Marks med brasklappen att de sju stora amerikanska techbolagen, som är de som har drivit upp marknaden, är fantastiska bolag – vilket kanske motiverar de höga P/E-talen.
Börsläget enligt optimisten:
Framtiden är alltid osäker och man kan hela tiden oroa sig för något. När alla är optimister skall man verkligen vara orolig. Men hur det än går i framtiden kommer aktiemarknaden alltid tillbaka. Det gäller även om man har otur att köpa nära toppen. 1929 tog det 25 år. 1990 tre år, 2000 två år, 2008 ett år och 2020 tog det bara 6 månader. När börsen var som lägst vid alla dessa tillfällen var de flesta livrädda för att gå in på aktiemarknaden. I efterhand är det lätt att säga att man borde köpt aktier. Slutsatsen är att om du är långsiktig behöver du inte oroa dig om aktiemarknaden går ned, utan i stället se det som ett köpläge.
”Dina minnen från tidigare är inte så bra som du kommer ihåg dem. Nutiden är inte så dålig som du ser den. Framtiden är bättre än du kan föreställa dig”
Morgan Housel
Aktier och aktiefonder är säkrare än guld och kryptovalutor
När man investerar i aktier och aktiefonder köper man in sig i bolag med vinster och kassaflöden, som ger framtida intäkter. När man spekulerar i tillgångar såsom guld och kryptovalutor köper man något som inte ger några kassaflöden, utan där räknar man med att någon annan i framtiden kommer att vilja betala mer för samma produkt. Många kryptovalutor har därtill visat sig vara rena pyramidspel. Ett tecken i tiden är att Elon Musk nu startar en egen kryptovaluta. Man kan vara fascinerad över att så många spekulerar i denna typ av tillgångar. Jag har förståelse för att de som satsar på etablerade kryptovalutor, som Bitcoin, anser att våra normala valutor är ”fiatvalutor” som världens riksbanker bara ger ut mer av. Men samtidigt kan man hävda att stater som ger ut valutor har skatteintäkter mm., vilket ger en större säkerhet än kryptovalutor. Slutsatsen är att det trots allt är säkrare att satsa på aktier och aktiefonder.
AI-användning är bättre än AI-hype
Den senaste trenden som drivit olika techbolag är hypen runt AI. De nya verktygen kommer säkert att förändra hur vi arbetar och tar till oss information. Men det är inte säkert att bolagen som nu fått höga värderingar verkligen kan tjäna pengar på AI. Det får mig att tänka på stämningen runt 1999/2000 med hypen runt många nya internetbolag. Internet förändrade världen, men många av bolagen som startade trenden blev värdelösa efter några år.
Räntesänkningar får effekt 2025?
De senaste räntesänkningarna verkar inte ha ökat konjunkturen nämnvärt. Det tar dock tid innan alla märker effekten av sänkningarna i sina plånböcker. Man kan därför vara optimistiskt inställd till konsumtionsbolag och räntekänsliga aktier. Marknaden reagerar ofta inte förrän de förbättrade siffrorna syns i resultatsiffrorna. Det finns också förhoppningar om att sänkningarna ska bli större än många förväntar sig och Riksbanken verkar alltid vara sen på bollen.
Roligare att vara optimist
Givetvis kan man oroa sig för börsen och alla kriser i vår omvärld. Även om det kan vara bra att vara lite försiktig tycker jag att man skall vara optimist och satsa på aktier även under 2025. Dessutom klarar inte ens proffs av att ”tajma” marknaden – något som kräver att man både köper och säljer vid rätt tidpunkt. Köp i stället aktier och aktiefonder när du kan avvara ditt kapital några år.
Per H Börjesson
Vd Spiltan Invest
Januari 2025 (Denna text har tidigare publicerats i Privata Affärer.)
Lämna en kommentar